汽车市场的生死考验来了？上市车企半年市值跌掉1.1万亿

（原标题：汽车市场的生死考验来了？上市车企半年市值跌掉1.1万亿）

[汽车之家 行业] 车越卖越好，车企市值却一泻千里？

上市的17家车企中，半年时间，市值跌幅最狠的是北京汽车，跌幅达到60%，海马汽车次之，跌了55%，赛力斯位居第三，跌了51%。

长安汽车、江淮汽车、广汽集团，跌幅全部超过40%。

就连龙头比亚迪，也跌了22%，市值蒸发1900个亿。

全行业市值缩水超1.1万亿，相当于半年跌没1.7个比亚迪。

市占率在走高，市值却在暴跌，中国车企究竟怎么了？

增收不增利

肯定有不少人认为，这一轮又一轮的价格战下来，车企都在亏本卖车。

真的是这样吗？我们先来看看数据：

今年一季度毛利率，赛力斯最赚钱，毛利率达到26.2%；小鹏汽车是20.6%；比亚迪是18.8%，奇瑞汽车是16%；可以看到，头部玩家的毛利率水平，现在确实非常能打。

这说明中国车企的制造端和供应链，确实强悍。靠着规模效应和极致的成本控制，硬是在价格战中，保住了毛利润。如果只看毛利率，你会觉得中国车企活得还不错。但你以为毛利率稳住了，车企就能赚到钱吗？

还真没那么容易。17家车企中，只有8家是盈利的。

如果再把小米集团替换成小米汽车，一季度经营亏损约31亿，盈利车企只有7家。

资料来源：网通社

净利率最高的，是奇瑞汽车，达到6.6%。奇瑞能实现低毛利高净利的主要原因，是销量的主战场在海外，海外市场能贡献更高的利润，同时公司在费用控制方面，也做到了极致。

老牌车企中，比如比亚迪、赛力斯、上汽集团、长城汽车，净利率大概也仅仅维持在3%左右。

蔚小理三家新势力车企，暂时还都不赚钱。

净利率最难看的是，北汽蓝谷、海马汽车，可以说公司卖一台车，亏一台。

那为什么毛利润稳住了，净利润却在崩塌，这中间的钱去哪了？

答案是：全被“三费”吞噬了，也就是销售费用、管理费用和研发费用。为了在价格战中不被淘汰，车企疯狂砸钱搞促销、铺渠道、投广告。同时，为了讲好“智能化”的故事，研发投入也在快速增长。这就造成了中国汽车行业当前最典型的困境——增收不增利。

库存周转天数在增加

当然，今年整体行业销量下滑严重，车企的库存周转天数，在持续增加。

库存压力最大的，是海马汽车、比亚迪、小鹏汽车，一季度库存周转天数分别是266天、111天和103天。

主流车企，比如广汽集团、长安汽车、长城汽车、奇瑞汽车、上汽集团，他们库存周期大概增加10到20天不等。

上市车企库存周转天数变化

证券简称

2025年

2026年Q1

海马汽车

107

266

比亚迪

70

111

小鹏汽车

46

103

小米集团

73

93

广汽集团

60

82

北京汽车

61

74

长安汽车

52

68

长城汽车

51

65

奇瑞汽车

51

62

上汽集团

49

60

北汽蓝谷

22

48

吉利汽车

34

37

蔚来

37

37

理想汽车

33

34

江淮汽车

30

29

赛力斯

8

10

数据来源：wind

吉利汽车、蔚来、理想汽车、江淮汽车、赛力斯，可以说是优秀选手，库存都在40天以内。

都说2026年是车企的肉搏战，你认为哪家车企会被淘汰，请在评论区留言。