阿特斯的“换帅”与“换挡”

（原标题：阿特斯的“换帅”与“换挡”）

光伏退潮，储能接棒。

2026年9月21晚，阿特斯（688472.SH）披露公告：庄岩因达到法定退休年龄及个人原因，辞去董事、总裁等职务；公司拟聘任张含冰出任总裁。

值得注意的是，庄岩并未离开公司经营体系。辞任后，他将转赴子公司深圳闻储创新科技有限公司，出任董事长兼法定代表人，继续执掌户用储能业务。

光伏行业的景气高点已经成为过去。于阿特斯而言，储能业务已成为其穿越行业周期的“压舱石”。

一位创始家族成员回到集团中枢，负责对外与守局；一位资深管理者下沉至子公司，负责一线与前线。

这一安排与其说是职业经理人层面的更替，不如视为一次“家族权威过渡与职业经理人团队执行”相结合的守成型接棒。

张含冰守大局

庄岩打户储阵地战

接棒的张含冰，深耕海外市场多年。2005年，她与配偶瞿晓铧共同创办阿特斯集团，此后历任全球市场部高级总监、副总裁，主导了阿特斯组件自2011年起连续多年位居全球出货前列的海外市场拓展。

其间，她主导搭建公司ESG治理体系，创办“WISE光伏智慧女神联盟”，两度入选福布斯中国“杰出商界女性100强”，在欧美高端市场形成了重要的品牌背书。

截至本次接任，她在阿特斯任职已逾二十年，长期主导集团全球市场开拓与海外业务布局，是公司海外品牌建设的核心成员。

张含冰具有经济学专业背景，早年曾任证券交易员，现年68岁，此前未担任过总裁等全面经营管理职务：其优势集中于海外市场开拓与客户关系维护，而一线制造、供应链管理及储能项目交付，则相对缺乏直接经验。

因此，此次接棒更宜理解为家族控制权的内部归位。张含冰与瞿晓铧为公司实际控制人，其直接持有公司股份，并通过控股股东CSIQ间接持股。

公司核心班子亦未大幅更替，原有管理团队基本留任。这是一次以延续性为优先的交接。

值得关注的是，庄岩离任总裁职务后，将赴户储子公司，承担渠道拓展、成本控制与交付落地的任务。这并非让一位资深管理者退居闲职，而是把经验放置在离市场更近的位置。

户用储能是光伏产业链中较接近消费品的一环：需求分散、渠道细密，对价格、交付与售后响应的要求较高，更依赖贴近市场的组织能力。庄岩的下沉，说明公司仍把户储视为需要重兵投入的方向。

营收见顶回落

储能从“点缀”变“压舱石”

回望五年，阿特斯的经营轨迹呈现出清晰的阶段性特征。

2021至2023年，光伏组件量价齐升，公司营业收入由280亿元增至513亿元，归母净利润由0.35亿元提升至29.03亿元。

这是行业景气周期带来的红利，也是光伏产业共同经历的高速增长阶段。

2024年，行业拐点显现。产能过剩与价格竞争加剧，阿特斯营业收入同比下降10%至461.65亿元，但仍实现归母净利润22.47亿元。

关键变化在于业务结构：当年储能业务收入97.38亿元，同比增长420.8%，出货量6.5GWh，增长近五倍。

2025年，储能业务的支撑作用进一步显现。公司营业收入402.56亿元，同比再降12.8%；归母净利润10.16亿元，同比下降54.8%，光伏业务持续承压。

同期，储能业务出货量7.8GWh，同比增长20.6%，实现收入108.47亿元，成为公司利润的主要来源。

2026年上半年，业务结构出现显著变化：营业收入127.84亿元，同比下降39.3%；储能业务收入56.59亿元，占总营收的44.3%，首次超过组件业务成为第一大收入来源。

从二级市场表现看，近一年来，阿特斯股价自2025年11月的24元/股高点持续回落，至2026年9月已跌至9元/股附近，年内股价累计跌幅超过四成。

公司后续估值弹性，将主要取决于储能订单的兑现节奏与盈利修复进度。